铅酸电池供应短缺或于2012年第四季度缓解

铅酸动力电池行业准入条件预计近期将推出。我们上周实地调研中国最大的两个铅酸动力电池制造商，天能动力（819.HK）和超威动力（951.HK）。根据从两大制造商获悉的信息，目前铅酸电池的行业整合仍在进行中。此外，由中国电器工业协会和电池工业协会起草的《铅酸储能电池行业准入条件》已经完稿，并将于近期发布。据悉，在目前现有的约2,000家铅酸电池制造商中不符合准入条件的将三个阶段逐步退出市场。预计在第一阶段（2011年），行业有望保留900家制造商。在第二阶段，行业制造商数量将下降至500家。在整合完毕后，铅酸电池行业可能仅保留200家制造商。

电动自行车具有成本低、方便且节约能源的优点，使得消费者自行车的需求逐步转移至电动自行车，因而我们预计电动自行车的需求增长仍然强劲。未来的十年，将是电动自行车逐步替代传统自行车及摩托车的阶段。目前自行车及摩托车的保有量约为5亿及1亿辆，而电动自行车保有量仅为1亿辆。受替换需求的驱动，预计未来三年电动自行车可以维持10%以上的年复合增长率。

电动自行车的增长将带动铅酸动力电池强劲增长。一般而言，一辆电动自行车应配备3-4个电池，而每个电池大约的平均寿命为1.5年（因使用方法而异）。与目前其他的可充电电池如镍电池及锂电池相比，铅酸动力电池仍被认为是经济上最可行，技术上最成熟的电池产品，预计其未来三年的年复合增长率可以达到15-20%。

作为行业整合的两大受益者，天能动力和超威动力今明两年将进入快速扩张时期。天能动力计划于2011及2012年将其电池产能扩张至6,500万个和8,000万个。超威动力则计划将产能从2010年的3,900万个提升至2011年的5,600万个。长期来看，产能的扩张将有利于缓解当前需求严重短缺的局面。预计铅酸电池供应短缺的态势将于2012年的第四季度得到缓解。